“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球爆火，有人(yǒurén)想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能想不到，自己绘本里的小精灵，会在十年后成为全球(quánqiú)潮玩顶(cháowándǐng)流IP。泡泡玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。从2024年初(niánchū)至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍(bèi)。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列(xìliè)(xìliè)盲盒在(zài)美国、英国等(děng)地经常“几分钟内(nèi)”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了“斗殴”事件。平安银行西安某支行将Labubu作为赠礼拉存款，客户存5万元定期至少3个月，便可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年在北大光华，王宁曾用尼采的话形容新消费浪潮，“那些听不见音乐的人(rén)认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已成为年轻人的消费新宠。由(yóu)中国(zhōngguó)社会科学院财经战略研究院牵头编写的《中国潮玩与动漫产业(chǎnyè)发展报告(2024)》数据显示(xiǎnshì)，2023年我国潮玩产业总价值已达到约600亿元。预计(yùjì)到2026年将攀升至1101亿元，年均增速超过20%。 一代人有一代人的“茅台(máotái)” 在发售(fāshòu)1个多月后，Labubu3.0系列(xìliè)盲盒依旧是“一娃难求”。 泡泡玛特(mǎtè)创始人王宁在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒(máoróng)成功的核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据(shùjù)显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者近期走访多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒挂件早已买不到(mǎibúdào)现货。店员告诉记者，可以(kěyǐ)添加店铺微信进群留意补货通知，但什么时候(shíhòu)会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的(de)身价(shēnjià)水涨船高，多款Labubu盲盒在(zài)二级市场的溢价超过三倍以上。在得物上，Labubu3.0一个盲盒的价格从(cóng)99元上涨到了349元。而像泡泡玛特(mǎtè) x Vans这样更稀有的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名款从原价的599元卖(yuánmài)到了27999元。图片来源(láiyuán)：得物APP。 许多(xǔduō)潮玩平台还推出了“盲盒明价”的(de)玩法，根据市场供需关系，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏款，溢价(yìjià)相当于直接赚了一瓶茅台的钱。千岛(qiāndǎo)APP交易数据显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我(wǒ)”的近3日成交价为3115.2元，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级市场的(de)玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到就是赚(zhuàn)到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大首领，在半个月内涨了600元。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都不如炒拉布(bù)布赚钱(zhuànqián)。 泡泡(pàopào)玛特赚钱的(de)不止有Labubu系列。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年总营收接近100亿元，每一个系列的年收入都在2亿元以上。这些IP在定位上各有侧重，在主题设定上主打多种情绪价值(jiàzhí)。如CryBaby，它最具代表性(dàibiǎoxìng)特征是脸上那颗(nàkē)永不消逝的大(dà)眼泪(yǎnlèi)，毫不掩饰自己的情感。仿佛在提醒人们，情感表达(biǎodá)并不是羞耻的事情。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收增速最高的，同比增长超过1536.2%。 泡泡(pàopào)玛特去年营收超130亿元，近四成来自出海 Labubu等IP在(zài)全球爆火，让泡泡玛特的业绩翻番。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长(zēngzhǎng)106.9%。海外业务成为主要(zhǔyào)增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年(cáinián)的16.9%上升到38.9%。 2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的业务版图已遍及(jí)全球近百个国家及地区(dìqū)。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比增长619.1%，是(shì)海外业务增速最快的区域。 界面新闻在分析(fēnxī)文章中指出，泡泡玛特在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上的四个“新”招：即新市场、新渠道、新品类、新潮流(xīncháoliú)。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外(hǎiwài)市场及探索多元化业务；新品类是指从手办等硬质潮玩(cháowán)拓展到毛绒玩具(máoróngwánjù)，如Labubu搪胶(tángjiāo)脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合当地消费者需求和喜好重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定(xiàndìng)类产品，形成差异化。 泰国外交部去年11月19日宣布，将(jiāng)与泡泡(pàopào)玛特合作、推出具有泰国文化特色的迪莫系列限定形象，授予它“中泰建交(jiànjiāo)50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自明星(míngxīng)和KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都曾在公开场合表达过对(duì)Labubu的喜爱。 北美地区(běiměidìqū)的(de)高速增长，在Labubu3.0上线后(hòu)也可见一斑。据TK观察(guānchá)报道，TikTok Shop作为美国市场线上首发渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区销售额排行榜中，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月(yuè)销售榜榜首(bǎngshǒu)。 中国已成为全球第四大IP消费市场(xiāofèishìchǎng) 国际授权业协会数据显示，中国在2023年超越德国成为全球(quánqiú)第四大IP零售市场(shìchǎng)，全年(quánnián)IP零售额接近1000亿元。但从人均IP消费来看(láikàn)，中国只有排名第一的美国的人均IP消费的六十分之一，也远低于IP消费市场总量排在(páizài)前十的其他国家。中国个人IP消费还有很大的增长空间。 王宁在泡泡玛特2024年业绩交流会上表示，北美(běiměi)是一个非常大的市场(shìchǎng)，集团比较(bǐjiào)有信心，单单北美市场就可以达到2020年整个集团收入水平(shōurùshuǐpíng)（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的《2024年情绪经济消费(xiāofèi)人群洞察报告》指出，新崛起(juéqǐ)的消费力量不仅(bùjǐn)追求实用需求(xūqiú)，更看重商品和消费过程中的情绪价值，以及品牌向外输出的理念。在各类年轻人(niánqīngrén)的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高(zuìgāo)，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒潮玩以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网《中国(zhōngguó)潮玩，海外“潮”出新高度》 2、每日经济新闻(xīnwén)《泡泡玛特创始人(rén)王宁：我们已做了11年，不是一夜暴富，最大的价值是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡玛特押对了(le)什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发(bàofā)助推2024年业绩增长，泡泡玛特王宁最近解读(jiědú)》 5、TK观察《泡泡玛特(mǎtè)在美国TikTok拿下第一，潮玩经济还(hái)能火多久?》 澎湃新闻记者 孔家兴(xīng) 王亚赛 实习生 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻，更(gèng)多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)